saddvc.xyz:8443

14：20~15：00 主题演讲：中国私募证券投资行业的发展机遇与挑战 严弘 上海高级金融学院副院长、金融学教授15：00~15：40 导师分享：创业十年路上遇到的那些坑 陈家琳 上海世诚投资总经理

美国投行摩根士丹利警告称，如果美国对2000亿美元中国商品征收25%的关税维持三四个月，那么全球经济增速可能会放缓约50个基点至2.7%。世界各国发挥比较优势、相互合作，构成了高效运转的全球产业链、供应链和价值链。美国实际上是对链条上的所有企业加税，会迫使企业家减少投资，致使经济增长动力被削弱。

【动向三：及时消除隐患推动金融市场健康发展】会议提出，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。同济大学财经研究所所长石建勋认为，中央高度关注信贷及资本市场的健康发展，针对的是当前经济面临的一些矛盾和问题。“信贷是实体经济最直接的供血来源。此次会议强调信贷市场的健康发展，释放了充分考虑实体经济需要、不因去杠杆大幅压缩信贷而导致经济‘失血’的信号。”石建勋说，在此基础上保持股市、债市、汇市的健康发展，可防止在强化监管过程中产生“共振效应”引发系统性风险。

⑴美国企业招聘人数降至7年来的最低点。⑵消费者的信心连续三个月下降。⑶次级汽车贷款违约率增长速度录得自2008年最快。⑷拖欠60天以上的次级汽车贷款比例比上次经济衰退期间还要高。⑸美国大型购物中心的空置率达到上次衰退以来的最高水平。⑹今年是美国史上零售门店关闭最多的一年。其中包括知名孕妇服装公司 Destination Maternity 宣布将关闭183家门店。

未来，经济下行就业压力大、就业质量下降，收入增速下行，股市房市财富效应较弱，居民杠杆率高挤压消费，消费继续承压。1）贸易摩擦对中国出口部门冲击导致就业人员严重流失，据商务部数据，2017年中国总出口拉动就业9129万人，占中国就业人员的11.8%；8月PMI从业人员指数46.9%，较上月下滑0.2个百分点，仍处于荣枯线下，城镇调查失业率5.2%；1-8月城镇新增就业人员人数累计984万人，同比-0.6%，从2019年初开始持续负增长。2）今年个税改革遵循的“累计收入”计算方式，导致个税并非均匀分布在每个月，而是呈现前低后高，月度可支配收入则“前高后低”，下半年居民个税缴纳金额上升、可支配收入增速下行。3）中国居民部门杠杆率持续上升，2019年二季度已达55.3%，挤压消费。4）中美贸易摩擦压制资本市场投资者风险偏好，政策致力于“稳房价”，股市房市财富效应减弱，抑制消费。5）近期国务院出台20条促消费政策，可起到短期对冲作用，但难以解决居民收入增长等根本性问题。

在2016年以前宝马是处于全球豪华车销量第一的位置；但2017时任奔驰CEO的蔡澈宣布2016年奔驰全年的累计销量超过宝马，重回全球豪华车销量第一的位置。一家欢喜一家愁，彼时，2015年才正式接棒担任宝马集团董事长的克鲁格犯了愁。之后的几年里，宝马的排名始终位于奔驰之后。